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　　近期，PTA与乙二醇价差络续走强，面前PTA2309合约与乙二醇2309合约价差稳步上行至1800元/吨一线，创近一年新高。

　　紫金天风期货分析师刘念念琪默示，近期全体宏不雅情感转好，能化品种重点集体上移。原油价钱大幅高潮，汽油供应弥留，高辛烷值芳烃居品保管强势。乙二醇在6月超跌后，受煤价反弹、筹谋外本质加多影响，也出现泛动上移。但受高库存压制，乙二醇朝上驱动不及，涨幅有限。手脚芳烃系油化工品的一员，PTA受资本端原油、芳烃弥留相沿，重点不断上移，因而出现了PTA与乙二醇价差翻新高的情况。

　　事实上，通过梳理，期货日报记者不雅察到，PTA与乙二醇价差本年以来波动较大。其中，二季度出现过一次快速走高，之后络续回落至900元/吨以下。

　　“此轮品种间价差的波动是由PTA的流动性由紧转松导致的，另外有4月份之后PX价钱回落的影响。5月中旬于今络续反弹，但走势较二季度稍显平稳，面前二者价差达到1800元/吨一线，主如果PTA的原料PX强于乙二醇原料石脑油所致。”国投安信期货化工首席分析师庞春艳默示。

　　在庞春艳看来，二者价差的极值往往出当今某个品种的供需矛盾突显时，比如本年二季度PTA流动性弥留激发的价差走高，但二季度后期于今出现的价差走高是由二者的原料强弱导致的。具体来看，PX发达澄莹强于石脑油，二者价差从4月的400好意思元/吨隔壁扩大至450好意思元/吨以上。

　　“从历史上看，两拨价差极小值齐出当今2021年。”地面期货盘考员马俊逸默示，第一波在2021年2月底至3月初，其时乙二醇受寒潮天气影响，全体供应减量澄莹，库存的络续下移导致乙二醇价钱络续冲高。第二波发生在2021年10月—11月，其时能源煤价钱上行，同期PTA全体库存高企，原油受疫情影响相沿偏弱。资本熟察沿分化的布景下PTA与乙二醇价差出现了两次极小值。而价差最高值分辩出当今2022年6月、本年3—4月及本年7月，除了调油逻辑带动资本端估值相沿的情况外，本年3—4月的行情也有阶段性PTA绽开库存偏少的身分加持。“全体来看，价差的极值情况要么出当今资本端澄莹上移的布景下，要么出当今阶段性供应减量、全体绽开货源偏紧的布景之下。”

　　“不出丑出，PTA与乙二醇价差扩大的驱动身分主要有三个：一是原料端互异，原油强于煤炭；二是芳烃强于烯烃，芳烃调油需求强盛，烯烃化工需求不及；三是本人基本面互异，PTA均衡去库，完全库存不高，而乙二醇口岸显性库存处于高位，显性库存去化偏慢。三个身分同期存在时，两者价差可能出现络续走强。”刘念念琪称。

　　据马俊逸先容，自2022年俄乌碎裂发生以来，PTA与乙二醇的活跃合约价差络续处于历史高位水平。这其中除了投产周期导致的全体低估值迫使乙二醇价钱络续位于低位起先外，全体芳烃的强势以及调油逻辑的驱动也使得PTA端（芳烃）相较乙二醇端（烯烃）估值更高。

　　全体调油逻辑有所驱动时，亚洲出口知己意思国的芳烃量有所加多，全体轻重石脑油价差走强，而同向伴跟着PTA与乙二醇的价差走扩。此外，随同煤炭库存的积存，乙二醇的另一资本端煤炭的价钱下移，加重了PTA与乙二醇价差的走扩。

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　　现时，乙二醇全体处于多余周期，口岸显性库存去化较难，利润处于低位，险阻空间不大，因而全体波动较之前有所下跌。“PTA与乙二醇价差驱动变量主要在PTA，在现时原油、汽油保管强势下，PTA有可能跟班资本波动，短期PTA与乙二醇价差仍保管高位。”刘念念琪称。

　　但在马俊逸看来，下半年乙二醇在供应减量预期及投产接近尾声的布景下，全体估值更具备上风。“PTA在资本端PX供应增多、流动性缓解的布景下，全体估值会有所下移。而乙二醇下半年转产及本质偏多，有音书称加拿大歇工会影响入口乙二醇数目，乙二醇在低估值下远期价钱仍具备成立动能，后期PTA与乙二醇价差可能有所收窄。”

　　庞春艳也觉得，后市二者价差存在收窄的契机，要道变量在需求。“近期汽油走势偏强，芳烃的调油需求令其价钱跟班油品市集走强，但该需求将跟着夏日汽油需求的礼貌而削弱，芳烃类的估值有下调的预期；石脑油主要的需求在化工品市集，但跟着天气转凉，或有一定比例不错插足汽油长入池，另外丙烷等手脚裂解原料，替代作用也会削弱，石脑油的估值有望朝上成立。因此，从调油需求看，PX与石脑油价差在8月份之后有缩窄的预期。”庞春艳觉得，化工品的需求能如预期般走强，也将有益于石脑油估值的成立。但PX下流化工品的需求一直处于高位，朝上成立的空间澄莹低于其他烯烃类化工末端成立的空间。因此，后市PX与石脑油价差回落的可能性较大。

　　“从资本角度看，PTA与乙二醇的强弱干系或有改造。但从供需角度看太阳城事件，PTA依旧好于乙二醇，尤其是还有几套大安装莫得完成年度本质，一朝本质期聚合，很容易再度激发PTA供需面弥留。”庞春艳默示，把合手后期两品种价差走势主要看市集来往逻辑。“如果来往资本逻辑，则可把合手空PTA、多乙二醇的阶段性契机。如果PTA安装聚合本质，则应该布局PTA价钱走强带来的价差上行。”她称。